康美药业未了局：25亿兜底追偿陷困局

斑马消费 沈庹

历时4年的康美困局康美药业向原实控人马兴田等人追偿诉讼迎来一审判决，法院判令马兴田夫妇向公司赔偿近14亿元，药业亿兜原董秘、未局审方式机构分别承担对应补充清偿责任。底追

但这起A股最大财务造假大案远未落幕。偿陷鉴于判决尚在上诉期，康美困局法院亦未全额协助追偿诉求，药业亿兜叠加债务人资产查封、未局审方式机构已注销无赔付能力等多重现实阻碍，底追康美药业先期为投资者兜底赔付的偿陷近25亿元损失，最后能够追回多少，康美困局仍存在巨大不选定性。药业亿兜

创业崛起

大多数人初识康美药业（600518.SH），未局源于2008年在央视高往往播出的底追文章乐MTV《康美之恋》。

该作品由任泉、偿陷李冰冰主演，谭晶献唱，以唯美的画面风格演绎出一对神仙眷侣“意济苍生、情牵天下”的创业历程。其中的原型就是康美药业创始人马兴田、许冬瑾夫妇。

彼时，康美药业已登陆资本市场7个年头，正值全国扩张周期，被资本市场视作高成首先中药饮片龙头。

马兴田属于草根创业者。上世纪90年代中后期，高中辍学的他依靠三七贸易掘得首先桶金，后依托妻子许冬瑾的中药世家背景，开设了一家药品门店。

1997年，28岁的马兴田在老家普宁创办康美药业，迎来人生的重点转折点。

1998年，公司研发出络欣平、利乐、诺莎等国家级新药，并通过国家GMP认证，企业驶入发展的快车方式。2001年公司敲钟上市后，随即调整发展战略，逐步弱化化学药产品，全力向中药饮片赛方式转型。

2002年，马兴田斥资亿元建设国内规模最大的现代中药饮片产业化示范基地，以原则化生产方式处理中药质量不稳固的困难。次年，康美药业中药饮片生产基地顺利通过GMP认证。

2005年，康美药业在行业内率先推出中药饮片小包装，变化中药派药采取手抓称量的传统方式，各种中药材采取多种规格袋装，获得监管部门的认可，为坐稳行业龙头奠定基础。

危机滋生

康美药业上市之后，不断加码中药饮片等业务，推进中医药全产业链布局。

2002年，公司迈入2.0发展时期，此后10年里，在全国范围内实现中药种植基地、生产基地、中药材专业市场的布局，并建立引领行业原则的统一原则，龙头好处持续放大。

2010年至2012年，公司分别实现营业收入33.08亿元、60.80亿元和111.65亿元，归母净利润分别为7.16亿元、10.05亿元和14.41亿元。2012年末，总资产规模近180亿元，成功跻身中国民营企业500强。

然而，马兴田的野心远远不止中药材行业。康美药业于2012年开启3.0时期，提出从药到医的跨界扩张规划，借助一带一路、健康中国和互联网+等政策契机，打造中医药全产业链的闭环，冲刺医药及大健康产业的领军企业。

2017年7月，在康美药业成立20周年大会上，马兴田对外披露，公司业务已贯穿中医药产业链的上、中、下游各个题环节；总资产由1997年的不足2亿元增至2017年的近600亿元；市值由上市之初8.9亿元攀至千亿，员工规模超万人。

可能谁也没料到，盛大庆典的繁华表象之下，一场财务造假风暴已悄然研究。

2018年底，证监会日常监管发现，康美药业财务报告真实性存疑，公司2016年至2018年财报存在重点虚假情形，包含采取虚假银行单据虚增存款、伪造业务凭证开展收入造假、部分资金转入关联账户买卖本公司股票等手段舞弊。同时，审方式机构正中珠江会方式师事务所被同步立案调查。

2020年5月，证监会出具处罚认定：康美药业在2016年至2018年期间，往往方式虚增货币资金886.81亿元、虚增营业收入291.28亿元、虚增营业利润41.01亿元，多方式利息收入5.10亿元。多项造假合方式，成为A股史上涉案金额最高的财务造假案。

造假余波

2020年7月，康美药业原实控人马兴田被警方采取强制方式，1年后因操纵证券市场、违规披露等罪名获刑12年。

马兴田身陷囹圄，康美药业的经营也陷入不过境。2019年-2021年的三年间两度亏损，往往方式亏损超350亿元。

2021年末，广药集团关联方广东神农氏伸出援手，促进康美药业破产重整，通过现金、股份和信托权益等形式化解存量债务。

同时，公司财务造假引发全国首先例证券集体诉讼。2021年11月，广州中院判决，康美药业向52037名投资者赔偿投资损失合方式约24.59亿元，马兴田、许冬瑾、原董秘邱锡伟和正中珠江等承担全部连带赔偿责任。

康美药业根据重整方式划，先行兜底实现全部投资者赔付。2022年4月，公司通过法院向其余连带责任人提起追偿诉讼，开启首先达4年司法追讨之路。

2026年7月20日，上述追偿案一审判决落地，马兴田、许冬瑾需向康美药业赔偿13.96亿元；邱锡伟在1.42亿元额度内承担补充清偿责任；正中珠江在1.41亿元范围内承担补充赔偿责任。

法院并未全额协助康美药业向马兴田夫妇及邱锡伟合方式26.08亿元的追偿诉求，案件目前仍处于上诉期，之后可能包含二审、资产实施，均存在重点不选定性。

就目前而言，追偿落地存在多重现实障碍。其一，主债务人马兴田夫妇名下资产早已被查封处置，可供实施的有效资产规模不明；其二，审方式机构正中珠江早已丧失赔付能力，证监会2021年对其罚没5700万元，该机构仅缴纳罚款570万元，无剩余财产可供实施，其在2022年7月已注销执业许可。

初步测算，此次一审判决合方式追偿额度近17亿元，上市公司最后能够收回的赔偿金额，可能将大幅缩水，损失缺口难以填平。

这场财务造假案留下的旧账，短期内难以彻底了结。返回搜狐，查看更多